L’action de la Banque Toronto-Dominion a traversé des turbulences importantes au cours de l’année écoulée, amenant de nombreux investisseurs à s’interroger sur sa position en tant que placement bancaire canadien de référence. Avec une baisse de près de 8 % depuis le début de l’année, comparativement au gain de 9,5 % de l’indice composé S&P/TSX, la sous-performance de TD suscite à la fois des inquiétudes et des signaux d’opportunité potentielle pour les investisseurs tournés vers l’avenir.
La sixième plus grande banque d’Amérique du Nord a récemment fait face à des vents contraires suite à son règlement de 1,3 milliard de dollars avec les régulateurs américains concernant des manquements à la conformité en matière de lutte contre le blanchiment d’argent. Ce règlement de février – le plus important jamais imposé à une banque canadienne – a envoyé des ondes de choc sur le cours de l’action de TD et interrompu ce qui avait été une trajectoire de croissance historiquement fiable.
« Les récents problèmes de conformité de TD représentent un écart par rapport à son profil de risque traditionnellement conservateur », note l’analyste financier Robert Chen de Vancouver Investment Partners. « La question que les investisseurs doivent se poser est de savoir s’il s’agit d’un revers temporaire ou si cela signale des défis institutionnels plus profonds. »
Malgré ces défis, les fondamentaux de TD demeurent convaincants. La banque a déclaré un bénéfice net de 3,24 milliards de dollars pour le deuxième trimestre 2024, avec un rendement des capitaux propres de 12,8 % – des chiffres qui inspireraient normalement la confiance des investisseurs. L’activité principale de services bancaires aux particuliers au Canada continue de faire preuve de résilience, avec une croissance de 6 % d’une année sur l’autre malgré des pressions économiques plus larges.
Le rendement du dividende de TD se situe actuellement à un attrayant 5,1 %, dépassant substantiellement la moyenne du secteur de 3,8 %. Ce potentiel de revenu, couplé au ratio cours/bénéfice de la banque de 10,2 – inférieur à sa moyenne historique – présente ce que les investisseurs axés sur la valeur pourraient identifier comme une opportunité d’achat classique en période de difficultés temporaires.
En regardant vers 2025, plusieurs catalyseurs pourraient stimuler le redressement de TD. Les baisses de taux d’intérêt anticipées par la Banque du Canada et la Réserve fédérale américaine pourraient revigorer la demande de prêts hypothécaires et alléger la pression sur les provisions pour pertes sur prêts. De plus, l’accent stratégique mis par TD sur l’expansion de sa présence aux États-Unis la positionne bien pour des opportunités de croissance transfrontalière à mesure que les conditions économiques s’améliorent.
« Les banques canadiennes ont historiquement bien performé dans les dernières phases des cycles de resserrement monétaire », explique l’historienne financière Priya Sharma de l’Université de la Colombie-Britannique. « Alors que les banques centrales pivotent vers l’assouplissement, les flux de revenus diversifiés de TD sur les marchés canadien et américain pourraient la positionner favorablement par rapport aux concurrents ayant une exposition plus concentrée. »
Le consensus des analystes suggère un potentiel de hausse de 12 à 15 % pour les actions de TD d’ici mi-2025, hors revenus de dividendes. Toutefois, ces perspectives supposent que les pressions réglementaires s’allègent et que la banque mette en œuvre avec succès des protocoles de conformité renforcés sans coûts supplémentaires significatifs ni restrictions sur ses opérations américaines.
La résilience de la banque sera mise à l’épreuve face à plusieurs vents contraires, notamment l’inflation persistante, les risques potentiels de récession et l’intensification de la concurrence des institutions financières numériques. Les initiatives de transformation technologique de TD seront cruciales pour maintenir son avantage concurrentiel dans un paysage bancaire de plus en plus numérique.
Pour les investisseurs qui envisagent l’action TD Bank pour 2025, la question fondamentale se concentre sur l’horizon temporel et la tolérance au risque. Ceux qui ont des horizons d’investissement plus longs peuvent trouver l’évaluation actuelle attrayante, particulièrement compte tenu de l’historique centenaire de versement de dividendes de la banque et de son approche conservatrice de gestion du capital.
Alors que nous naviguons dans l’incertitude économique, la trajectoire de redressement de TD Bank reflétera probablement les indicateurs économiques plus larges. La banque qui a traversé de multiples cycles économiques depuis sa fondation en 1855 fait face à l’un de ses chapitres les plus complexes – offrant à la fois des risques notables et des récompenses potentiellement significatives pour les investisseurs prêts à regarder au-delà des gros titres immédiats vers ses perspectives à plus long terme.
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