La matinée du 11 avril a provoqué une onde de choc dans le secteur minier canadien lorsque le géant minier britannique Anglo American PLC a annoncé une offre non sollicitée de 22,5 milliards de dollars pour Teck Resources Ltd, société basée à Vancouver. Cette transaction potentielle – qui serait l’une des plus importantes acquisitions étrangères de l’histoire canadienne – a immédiatement déclenché d’intenses débats sur la propriété étrangère, la souveraineté des ressources et l’avenir de l’exploitation minière canadienne.
“Cette acquisition proposée représente un moment transformateur non seulement pour ces deux entreprises, mais potentiellement pour la position du Canada dans le paysage minier mondial,” a déclaré l’analyste minier Robert Chen lors d’une conversation hier. “Les implications vont bien au-delà de la valeur pour les actionnaires.”
Teck, pilier de l’exploitation minière canadienne depuis 1913, contrôle certaines des exploitations de cuivre, de zinc et de charbon métallurgique les plus précieuses d’Amérique du Nord. Le conseil d’administration de l’entreprise a rapidement rejeté l’offre initiale d’Anglo, la qualifiant d'”opportuniste” et sous-évaluée. Le PDG Jonathan Price a mis l’accent sur le projet en cours de Teck de se scinder en deux entités distinctes – Teck Metals et Elk Valley Resources – ce qui, selon l’entreprise, créerait davantage de valeur pour les actionnaires que la proposition d’Anglo.
Pour les investisseurs canadiens, la situation crée un calcul complexe. L’offre d’Anglo représente une prime de 35 % par rapport au cours de l’action de Teck avant l’annonce – une proposition attrayante pour les actionnaires recherchant des rendements immédiats. Cependant, de nombreux observateurs du marché estiment que le potentiel à long terme de Teck, notamment dans le cuivre (essentiel à la transition énergétique verte), pourrait éventuellement générer des rendements supérieurs.
“Le cuivre n’est pas simplement un autre métal – c’est l’épine dorsale de l’électrification,” a expliqué Maria Ramirez, stratège en matières premières chez BMO Marchés des capitaux. “Le projet de cuivre QB2 de Teck au Chili, qui vient de commencer sa production, pourrait s’avérer extraordinairement précieux alors que la demande mondiale devrait augmenter d’environ 50 % d’ici 2035.”
L’accord potentiel fait face à d’importants obstacles réglementaires. En vertu de la Loi sur Investissement Canada, le gouvernement fédéral doit déterminer si les acquisitions étrangères d’entreprises canadiennes apportent un “avantage net” au Canada. Les considérations politiques sont importantes, surtout avec les opérations de Teck concentrées en Colombie-Britannique et en Alberta, des provinces où le développement des ressources demeure à la fois économiquement crucial et politiquement sensible.
Le premier ministre de la Colombie-Britannique, David Eby, a déjà exprimé ses préoccupations concernant la perte potentielle d’une importante société minière dont le siège social est au Canada. “Ce ne sont pas simplement des entités corporatives abstraites – elles représentent des milliers d’emplois, des investissements communautaires et des ressources stratégiques qui alimenteront notre avenir énergétique propre,” a déclaré Eby lors d’une conférence de presse la semaine dernière.
Au-delà des défis réglementaires, l’accord fait face à l’opposition de l’actionnaire principal de Teck, Norman Keevil Jr., dont la famille maintient une propriété significative depuis des générations. Grâce à une structure d’actions à deux catégories, la famille Keevil détient un droit de veto effectif sur toute tentative d’acquisition.
Pour le secteur minier canadien plus largement, la situation Anglo-Teck met en évidence une tendance préoccupante : la présence diminuée du pays en tant que siège mondial de l’exploitation minière. Autrefois domicile de nombreuses grandes sociétés minières, le Canada a vu plusieurs acteurs importants acquis par des entités étrangères au cours des dernières décennies, réduisant l’influence du pays dans une industrie qu’il dominait auparavant.
“Si nous continuons à perdre nos principaux acteurs miniers, nous risquons de devenir simplement une juridiction où l’exploitation minière se produit, plutôt que là où elle est dirigée,” a averti Michael Peters, ancien dirigeant minier et consultant industriel. “Ce changement a des conséquences réelles pour tout, des emplois au siège social jusqu’à l’endroit où les dollars d’innovation sont dépensés.”
La situation reste fluide, Anglo pouvant réviser son offre et d’autres soumissionnaires potentiels – y compris BHP et Rio Tinto – évaluant apparemment leurs options. Pour les investisseurs, les employés et les communautés liées aux opérations de Teck, les semaines à venir apporteront une incertitude continue alors que ce drame minier à enjeux élevés se déroule.
Ce qui est certain, c’est que, quel que soit le résultat, cette bataille d’acquisition laissera des implications durables pour le secteur des ressources du Canada et soulèvera d’importantes questions sur la propriété étrangère à une époque où les minéraux critiques sont de plus en plus considérés sous l’angle de la sécurité nationale.
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