Le monde de l’investissement accueille rarement ceux qui remettent en question ses fondements, pourtant John De Goey en a fait sa carrière. Debout dans une salle de conférence à Toronto le mois dernier, le gestionnaire de portefeuille a livré un message qui a fait des vagues parmi les conseillers financiers présents : une grande partie de ce qu’ils considèrent comme de la sagesse financière pourrait en réalité nuire à la richesse de leurs clients.
“L’industrie des services financiers fonctionne selon de nombreuses croyances qui ne résistent tout simplement pas à l’examen,” a déclaré De Goey à l’audience silencieuse. “Pourtant, ces mythes persistent parce qu’ils sont rentables pour l’industrie, et non parce qu’ils profitent aux investisseurs.”
Le dernier livre de De Goey, “STANDUP to the Financial Services Industry,” représente son défi le plus complet à ce jour aux principes conventionnels de la planification financière. Ce conseiller chevronné, qui gère plus de 220 millions de dollars d’actifs chez Wellington-Altus Private Wealth, s’est forgé une réputation de critique interne de l’industrie—un rôle qui lui a valu à la fois des partisans dévoués et de puissants détracteurs.
Son argument principal porte sur ce qu’il appelle “l’oubli professionnel”—la tendance des conseillers financiers à ignorer les preuves qui contredisent des croyances de longue date sur la gestion des investissements. Parmi ces croyances figure la valeur de la gestion active, qui, selon De Goey, sous-performe systématiquement les stratégies passives lorsque les coûts sont pris en compte.
“Les données sont sans équivoque,” explique De Goey. “Après les frais, moins de 10 % des gestionnaires actifs surpassent leurs indices de référence sur des périodes significatives. Pourtant, l’industrie continue de vendre le mythe qu’elle peut choisir des gagnants.”
Les implications sont considérables. Les investisseurs canadiens paient parmi les frais d’investissement les plus élevés du monde développé, le fonds commun d’actions moyen facturant environ 2,3 % par an—des frais qui s’accumulent de manière dramatique avec le temps et peuvent réduire l’épargne-retraite de centaines de milliers de dollars.
Mark Yamada, président de PÜR Investing Inc., note que le message de De Goey menace le statu quo. “John remet en question un modèle d’affaires qui a rendu beaucoup de gens très riches. Ça ne lui fait pas gagner des amis dans certains cercles, mais c’est un travail nécessaire.”
Au-delà de la gestion active, De Goey cible d’autres pratiques de l’industrie, notamment les structures de rémunération des conseillers, la prolifération des titres financiers avec une surveillance réglementaire minimale, et ce qu’il considère comme des normes fiduciaires inadéquates. De nombreux conseillers, note-t-il, ne sont pas légalement tenus de placer les intérêts des clients avant les leurs—une réalité surprenante pour la plupart des investisseurs canadiens qui supposent le contraire.
La réaction de la communauté financière a été mitigée. Certaines entreprises ont adopté l’approche fondée sur des preuves de De Goey, tandis que d’autres ont lutté vigoureusement contre ses réformes. Plusieurs grandes institutions financières ont refusé de commenter pour cet article.
Larry Berman, cofondateur de ETF Capital Management, reconnaît cette tension. “John force des conversations inconfortables dont l’industrie a besoin. Tout le monde ne veut pas avoir ces conversations, mais elles sont essentielles pour l’évolution de la profession.”
Pour les investisseurs particuliers, le message de De Goey est simple : remettez tout en question, comprenez ce pour quoi vous payez, et reconnaissez que la simplicité surpasse souvent la complexité dans les portefeuilles d’investissement. Son plaidoyer a contribué à la croissance des fonds indiciels à faible coût et des fonds négociés en bourse (FNB) au Canada, des produits dont les actifs sous gestion ont triplé au cours de la dernière décennie.
Malgré les résistances, De Goey reste optimiste quant à l’avenir des conseils financiers. “L’industrie change, mais plus lentement qu’elle ne le devrait,” dit-il. “Mon objectif n’est pas de démolir la profession, mais de l’améliorer. Les clients méritent mieux.”
Alors que les modèles d’investissement traditionnels font l’objet d’un examen de plus en plus minutieux et que la technologie démocratise l’accès aux marchés financiers, le programme de réforme de De Goey pourrait arriver à point nommé. La question demeure de savoir si l’industrie embrassera le changement volontairement ou résistera jusqu’à ce que les forces du marché et la réglementation ne laissent aucune alternative.
