Le monde financier s’est mis en alerte hier lorsque le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, a livré ce que de nombreux analystes considèrent comme le signal le plus clair à ce jour d’un pivot imminent dans la politique monétaire. Lors de son discours à l’Economic Club de New York, Powell a reconnu que les récentes données sur l’inflation montrent “des progrès supplémentaires” vers l’objectif de 2% de la Fed, déclenchant une forte hausse des attentes du marché pour une baisse des taux en juillet.
“Le moment est venu d’ajuster notre politique”, a déclaré Powell, marquant un changement significatif par rapport à la position prudente qui a caractérisé les communications de la Fed tout au long de 2024. “La question n’est plus de savoir si, mais plutôt quand la politique devrait s’adapter aux conditions économiques changeantes.”
Cette déclaration a immédiatement fait des vagues sur les marchés financiers, avec le S&P 500 grimpant de 1,2% et le Nasdaq, à forte composante technologique, gagnant 1,6% à la clôture. Les marchés obligataires ont réagi encore plus fortement, les rendements des bons du Trésor chutant alors que les investisseurs ajustaient rapidement leurs attentes.
La probabilité d’une baisse des taux en juillet a maintenant grimpé à 87%, selon l’outil CME FedWatch, contre seulement 62% la semaine dernière. Les analystes de Goldman Sachs et JPMorgan Chase ont révisé leurs prévisions, la plupart prédisant désormais au moins trois baisses d’un quart de point avant la fin de l’année.
Le contexte économique de ce changement potentiel de politique reste complexe. Bien que l’inflation se soit refroidie à 2,7% en glissement annuel, en baisse par rapport au pic de 9,1% en juin 2022, les indicateurs du marché du travail ont montré des signes inquiétants d’assouplissement. Le dernier rapport sur l’emploi a révélé que le chômage atteignait un sommet de 15 mois à 4,1%, avec une croissance des salaires modérée à 3,9%.
“Nous voyons le dilemme classique de la Fed se dérouler en temps réel”, explique Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG. “Ils ont réussi à maîtriser l’inflation sans déclencher de récession jusqu’à présent, mais maintenir cet équilibre nécessite un timing précis pour les ajustements de politique.”
Pour les investisseurs et les entreprises canadiennes, ce changement de cap de la Fed a des implications importantes. La Banque du Canada, qui a déjà mis en œuvre deux baisses de taux cette année, pourrait disposer d’une plus grande flexibilité pour poursuivre l’assouplissement si la Fed agit en juillet. Le rétrécissement potentiel de l’écart des taux d’intérêt pourrait également avoir un impact sur le taux de change CAD/USD, un facteur crucial pour l’économie canadienne axée sur les exportations.
Les propriétaires de petites entreprises à travers le Canada sont particulièrement attentifs à ces développements. Mike Chen, qui possède une chaîne de centres de fitness en Colombie-Britannique, a confié : “Chaque quart de point compte quand on porte des prêts commerciaux. Nous avons reporté nos plans d’expansion, mais une série de baisses de taux pourrait changer notre calcul.”
Le secteur immobilier, pierre angulaire de l’économie canadienne, pourrait bénéficier substantiellement de coûts d’emprunt plus bas. Après avoir traversé le cycle de hausse des taux d’intérêt le plus abrupt depuis des décennies, l’accessibilité au logement pourrait s’améliorer si les taux hypothécaires commencent à baisser en réponse à l’assouplissement des banques centrales.
Cependant, les économistes mettent en garde contre un optimisme excessif. L’approche de la Fed, basée sur les données, signifie que des lectures d’inflation inattendues entre maintenant et la réunion des 30-31 juillet pourraient encore faire dérailler les attentes de baisse. De plus, les facteurs géopolitiques, notamment l’escalade des tensions au Moyen-Orient et les perturbations continues de la chaîne d’approvisionnement en Asie, restent des variables imprévisibles qui pourraient raviver les pressions inflationnistes.
La prochaine décision de politique monétaire de la Banque du Canada est prévue pour le 24 juillet, juste une semaine avant la réunion de la Fed. Ce calendrier place les décideurs canadiens dans la position délicate d’anticiper, mais pas nécessairement d’attendre, leurs homologues américains.
Comme l’a conclu Powell dans ses remarques, “La prévision économique n’est pas une science exacte.” Pour les investisseurs, les entreprises et les consommateurs des deux côtés de la frontière, cette incertitude reste la seule certitude alors que nous nous dirigeons vers ce qui pourrait être un moment charnière de ce cycle économique.
La possible action de juillet de la Fed marquera-t-elle le début d’un cycle d’assouplissement soutenu, ou simplement une première étape prudente dans une approche plus mesurée et plus longue de la normalisation? La réponse à cette question façonnera les paysages financiers à travers l’Amérique du Nord dans les mois à venir.
