Les rues détrempées du quartier financier de Toronto bourdonnaient d’une énergie inhabituelle la semaine dernière alors que des responsables de la réglementation, des dirigeants bancaires et des entrepreneurs en cryptomonnaies se réunissaient au Sommet de l’innovation financière. Leur préoccupation? La réglementation imminente des stablecoins—des monnaies numériques indexées sur des actifs traditionnels comme le dollar canadien—qui pourrait transformer fondamentalement la circulation de l’argent dans le système financier canadien.
“Nous nous trouvons à la croisée des chemins,” a déclaré Michael Henderson, directeur de la recherche sur les monnaies numériques à la Banque du Canada. “Les stablecoins présentent à la fois des opportunités sans précédent et des risques importants pour notre infrastructure financière. La façon dont nous les réglementons maintenant déterminera la position concurrentielle du Canada dans l’économie numérique mondiale pour les décennies à venir.”
Contrairement aux cryptomonnaies volatiles comme le Bitcoin, les stablecoins visent à maintenir une valeur constante en s’arrimant aux monnaies fiduciaires ou aux matières premières. Cette stabilité les rend potentiellement précieux pour les transactions quotidiennes, les paiements transfrontaliers et les initiatives d’inclusion financière.
Le ministère des Finances du Canada a publié son document de consultation le mois dernier, esquissant des cadres réglementaires potentiels, signalant ainsi la reconnaissance par le gouvernement que ces actifs numériques ne sont plus des instruments financiers marginaux mais des composantes intégrales de l’économie de demain.
Pour les entreprises canadiennes, les enjeux ne pourraient être plus élevés. Des données récentes de la Coalition canadienne des actifs numériques montrent que les volumes de transactions en stablecoins ont augmenté de 217% d’une année sur l’autre, avec environ 3,7 milliards de dollars circulant via les canaux de stablecoins liés au Canada en 2023.
“La clarté réglementaire est essentielle,” a expliqué Sophia Patel, PDG de la startup fintech PayStream basée à Toronto. “En ce moment, nous opérons dans une zone grise. Nous avons besoin de règles qui protègent les consommateurs sans étouffer l’innovation—surtout face à la concurrence des entreprises américaines et européennes qui évoluent déjà dans des environnements réglementaires mieux définis.”
Les réglementations proposées établiraient des exigences de capital pour les émetteurs de stablecoins, des audits obligatoires des réserves et des mesures de protection des consommateurs. Plus controversé encore, elles créeraient un système à deux niveaux distinguant les stablecoins émis par les banques de ceux provenant d’entités financières non traditionnelles.
Les critiques soutiennent que cette approche pourrait renforcer les pouvoirs bancaires existants. “Si nous ne faisons pas attention, nous ne ferons que numériser le même contrôle financier qui a exclu tant de Canadiens des services financiers équitables,” a averti Dr. Elena Rodriguez, chercheuse en inclusion financière au Laboratoire d’économie de la blockchain de l’UBC.
Le contexte mondial ajoute de l’urgence aux décisions réglementaires du Canada. La Chine a déjà lancé son yuan numérique, tandis que l’Union européenne a finalisé sa réglementation complète sur les marchés des crypto-actifs (MiCA). Même des puissances financières traditionnelles comme JPMorgan ont développé leurs propres solutions de stablecoins pour les clients institutionnels.
L’enjeu n’est pas seulement la compétitivité technologique du Canada, mais des questions fondamentales sur la souveraineté monétaire. À mesure que les stablecoins privés gagnent du terrain, ils remettent en question le monopole traditionnel des banques centrales sur l’émission de monnaie—un point souligné à plusieurs reprises lors des audiences du comité parlementaire à Ottawa le mois dernier.
“Nous devons trouver le bon équilibre,” a noté le député conservateur James Wilson lors de ces audiences. “Trop restrictif, et l’innovation ira ailleurs. Trop permissif, et nous risquons la stabilité financière. Il ne s’agit pas seulement de crypto—il s’agit de la place du Canada dans l’ordre financier futur.”
Pour les Canadiens ordinaires, les résultats de ces décisions réglementaires pourraient éventuellement toucher tout, des taux hypothécaires aux coûts des transferts internationaux. Des programmes pilotes utilisant des stablecoins ont déjà démontré des frais inférieurs de 71% pour les transferts transfrontaliers par rapport aux méthodes traditionnelles, selon les données du Centre d’analyse des opérations et déclarations financières du Canada (CANAFE).
La Banque du Canada poursuit ses travaux sur son propre projet de monnaie numérique de banque centrale (MNBC), qui pourrait compléter ou concurrencer les stablecoins privés. Des tests récents ont montré des capacités de traitement de transactions de 1 700 opérations par seconde—dépassant largement les systèmes actuels de règlement interbancaire.
Alors que le Canada pèse ces décisions réglementaires complexes, une chose est certaine: la ligne entre la finance traditionnelle et l’innovation en matière de monnaie numérique s’amincit chaque jour. Le cadre réglementaire qui devrait émerger au début de 2024 ne régira pas seulement des actifs crypto de niche—il pourrait bien redéfinir la nature fondamentale de l’argent dans la société canadienne.
“Dans vingt ans, nous considérerons ce moment comme celui où le Canada a soit saisi, soit gaspillé son opportunité d’aider à façonner l’avenir de la finance mondiale,” a déclaré Henderson. “La question n’est pas de savoir si les monnaies numériques transformeront notre système financier—c’est de savoir si le Canada contribuera à écrire les règles de cette transformation ou se contentera de les suivre.”
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