Les salles de conseil d’administration à travers le Canada et l’Amérique du Nord célèbrent une année exceptionnelle, les rémunérations des PDG ayant augmenté de près de 10 % en 2024, reflétant — et dans de nombreux cas dépassant — la robuste performance des marchés boursiers et des bénéfices des entreprises.
La rémunération médiane des directeurs généraux du S&P 500 a atteint le montant impressionnant de 16,3 millions de dollars l’an dernier, selon une analyse approfondie des déclarations réglementaires. Cette augmentation survient alors que les salaires des travailleurs moyens n’ont progressé que de 4,2 %, creusant davantage l’écart déjà considérable entre les bureaux de direction et les ateliers de production.
“Ce que nous observons est l’accélération d’une tendance de longue date,” explique Marcus Chen, analyste en rémunération chez Westbrook Partners. “Lorsque les valorisations des entreprises augmentent, la rémunération des dirigeants — fortement liée à la performance boursière — augmente de façon disproportionnée. La question est de savoir si cela reflète une véritable création de valeur ou simplement un timing de marché favorable.”
Derrière ces chiffres globaux se cache un paysage complexe de structures de rémunération en évolution. Les attributions d’actions basées sur la performance constituent désormais environ 65 % du package typique de rémunération des PDG, contre 58 % il y a cinq ans. Ce changement reflète la pression des actionnaires pour aligner les incitations des dirigeants sur le succès de l’entreprise, bien que les critiques soutiennent que ces objectifs sont de plus en plus conçus pour être réalisables plutôt qu’ambitieux.
Le secteur technologique continue de mener la course à la rémunération, avec des packages médians atteignant 21,7 millions de dollars, tandis que les dirigeants du secteur de la santé suivent de près à 19,2 millions de dollars. Les PDG du secteur de l’énergie ont connu la plus forte augmentation en pourcentage, soit 14,3 %, rebondissant fortement alors que les prix des matières premières se stabilisaient et que les bénéfices du secteur se redressaient après les baisses précédentes.
Tous les acteurs ne voient pas ces augmentations d’un bon œil. Les investisseurs institutionnels sont devenus de plus en plus vocaux concernant les pratiques de rémunération, les sociétés de conseil en procuration recommandant des votes “non” sur 18 % des packages de rémunération cette année, contre 12 % en 2023. Ces votes “say-on-pay”, bien que non contraignants, signalent une préoccupation croissante concernant la gouvernance des rémunérations.
“Le problème fondamental ne concerne pas seulement les chiffres,” note Sarah Wilcox, spécialiste de la gouvernance d’entreprise à l’Institut des droits des actionnaires. “Il s’agit de savoir si la rémunération reflète véritablement la performance. Lorsque les dirigeants reçoivent des augmentations substantielles lors de hausses généralisées du marché plutôt que pour des réalisations spécifiques à l’entreprise, le mécanisme de responsabilisation s’effondre.”
Plusieurs entreprises de premier plan ont fait face à d’importantes rébellions d’actionnaires. Chez Nexus Technologies, près de 47 % des actionnaires ont voté contre le package de 24 millions de dollars du PDG malgré une hausse de 22 % du cours de l’action. Des scénarios similaires se sont produits chez le géant de la santé Wellcorp et la société de services financiers Lancaster Holdings.
La perspective internationale révèle des contrastes intéressants. La rémunération des PDG européens a augmenté de façon plus modeste à 6,3 %, reflétant une surveillance réglementaire plus stricte et des différences culturelles concernant la rémunération des dirigeants. Pendant ce temps, les marchés asiatiques ont connu des tendances variées, les dirigeants japonais recevant des augmentations relativement modestes, tandis que les dirigeants des entreprises technologiques chinoises ont connu une croissance de rémunération rivalisant avec celle de leurs homologues américains.
Pour 2025, les comités de rémunération font face à une pression croissante pour faire preuve de retenue et de transparence. Plusieurs grands investisseurs institutionnels ont déjà signalé qu’ils examineront plus rigoureusement les packages de rémunération, particulièrement en ce qui concerne les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance de plus en plus intégrés dans les structures de bonus.
“Nous entrons dans une nouvelle ère de rémunération des dirigeants,” prédit Amelia Rodriguez, associée au cabinet de conseil mondial Deloitte. “Les entreprises qui peuvent clairement articuler le lien entre rémunération et performance réelle s’en sortiront mieux dans les relations avec les investisseurs que celles qui s’appuient sur des formules dépassées garantissant l’enrichissement des dirigeants quelles que soient les circonstances.”
Alors que les marchés continuent d’évoluer dans un contexte d’incertitude économique, les projecteurs sur la rémunération des dirigeants ne risquent pas de s’éteindre. L’écart croissant entre la rémunération des PDG et celle des travailleurs — qui s’établit maintenant à environ 235:1 — reste un sujet de critique pour les défenseurs des travailleurs et les décideurs politiques.
Reste à savoir si cela marque un pic temporaire dans le cycle de rémunération des dirigeants ou représente un nouveau plateau. Ce qui est certain, c’est que la conversation autour de la rémunération équitable et de la gouvernance d’entreprise s’est fermement installée dans le discours économique dominant.
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